88国际娱乐场送彩金-国信期货:OPEC大幅减产 但油价继续上涨空间或有限

 更新时间:2020-01-09 12:44:21

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88国际娱乐场送彩金,主要结论

宏观面,1月份美国经济数据出现明显回升,中美贸易谈判取得积极进展,中国国内稳经济的政策频繁出台,中国货币政策出现较为宽松局面。2019年一季度政策托底经济力度加大。全球主要股市2月份持续反弹回升。

基本面,欧佩克与非欧佩克减产同盟国联合减产以及欧佩克一些成员国非自愿性减产已经导致全球石油供应量趋紧。特别是伊朗和委内瑞拉受到美国制裁导致全球中质和重质原油供应紧缺,炼油厂进货成本增加。国际能源署估计1月份全球石油日均供应量9970万桶。预计2018年非欧佩克石油日均供应量增长270万桶,2019年日均增长180万桶,主要是美国产量增长。沙特同意承担OPEC成员国减产的主要责任,并已证实将在3月份进一步减产40万桶,至980万桶/日;如果实现这一目标,就意味着自去年12月以来,沙特阿拉伯已经承担了OPEC+总目标的70%。需求方面:国际能源署发布的3月份《石油市场月度报告》统计,估计2018年全球石油日均需求增加了130万桶,大部分增长来自美国、中国和印度,2018年这三国石油日均需求总计增加了119万桶。供应端,美国产量增加,以及俄罗斯减产力度不足,对油价可能构成潜在利空。

技术面,美国WTI原油期货价格V型反转后,持续上涨。目前虽然仍然处于上升趋势格局中,但上涨空间或有限,关注60美元/桶附近的压力。国内原油期货SC1904关注480-500元/桶区间附近压力。

一、行情回顾

2月份春节假期过后原油价格继续上涨反弹创新高,截止2月22日,主力合约SC1904合约最高达到467.9元/桶,最低419.7元/桶。中美贸易战缓和,贸易谈判取得积极成果,全球主要股市持续反弹趋势,一扫去年四季度下跌恐慌情绪,对全球经济下行担忧缓解,原油市场做多人气恢复。欧佩克原油日产量已经降低到半年以来最低,欧佩克与非欧佩克减产同盟国联合减产以及欧佩克一些成员国非自愿性减产已经导致全球石油供应量趋紧。特别是伊朗和委内瑞拉受到美国制裁导致全球中质和重质原油供应紧缺,炼油厂进货成本增加。国际能源署估计1月份全球石油日均供应量9970万桶。预计2018年非欧佩克石油日均供应量增长270万桶,2019年日均增长180万桶,主要是美国产量增长。

图:原油主力SC1904合约走势

二、宏观经济分析

美国2019年1月份PMI指数56.6,较前一个月54.3,小幅回升。美国住房市场指数2018年四季度持续下滑,2019年1月份小幅企稳回升。

图:美国制造业PMI指数

图:美国住房市场指数

欧元区2019年2月份制造业PMI指数49.2.4,较前一个月50.5,小幅回调。欧元区2月份服务业PMI指数52.3,较前一个月51.2,小幅反弹。中国2019年1月份PMI指数为49.5,略有回升。

图:欧元区PMI指数

图:中国PMI指数

2019年1月份,中国居民消费价格(CPI)同比上涨1.7%,涨幅比上月回落0.2个百分点,创2018年2月以来新低。PPI同比上涨0.1%,涨幅比上月回落0.8个百分点。其中,生产资料价格由升转降,下降0.1%;生活资料价格上涨0.6%,涨幅比上月回落0.1个百分点。2019年1月份社会融资规模增量为4.64万亿元,比上年同期多1.56万亿元。1月末,社会融资规模存量为205.08万亿元,同比增长10.4%,增速比上月末高0.7个百分点,比上年同期低2.3个百分点。1月末,广义货币(M2)余额186.59万亿元,同比增长8.4%,增速比上月末高0.3个百分点,比上年同期低0.2个百分点;狭义货币(M1)余额54.56万亿元,同比增长0.4%,增速分别比上月末和上年同期低1.1个和14.6个百分点;流通中货币(M0)余额8.75万亿元,同比增长17.2%。当月净投放现金1.43万亿元。

图:中国CPI、PPI

图:中国M1、M2同比增速

三、原油供需情况分析

1、全球原油供需

标准普尔普氏全球集团调查显示,1月份欧佩克原油日产量3086万桶,为2015年3月份以来最低水平,比2018年12月份原油日产量减少97万桶,为2016年12月份以来最大的单月降幅,主要是沙特阿拉伯产量进一步减少。

国际能源署认为,欧佩克原油日产量接近4年来最低水平,1月份欧佩克原油日产量3083万桶,比2018年12月份减少93万桶。欧佩克减产协议履行率为86%,其中沙特阿拉伯、阿联酋和科威特减产数量超过了承诺减产的数量。但是非欧佩克减产同盟国减产协议履行率仅有25%。

欧佩克一些成员国油田减产进一步收紧了供应。沙特国家石油公司阿美石油公司上周关闭了Safaniyah海上油田一部分,此前因电力电缆无意被切断。自2018年12月份以来,利比亚有冲突的El Sharara油田已经停止生产。

沙特阿拉伯已经收到欧佩克成员国和其石油生产国盟友的承诺,将按照目前的产量协议削减石油产量。欧佩克研究部门估计,其14个成员国1月份的日产量为3081万桶,较12月的3160万桶下降近80万桶。

图:OPEC原油产量(千桶/日)

沙特阿拉伯在新一轮减产协议中规定的日产量上限为1030万桶,但是官方数据显示,沙特阿拉伯原油日产量已经降低到1024.3万桶。沙特同意承担OPEC成员国减产的主要责任,并已证实将在3月份进一步减产40万桶,至980万桶/日;如果实现这一目标,就意味着自去年12月以来,沙特阿拉伯已经承担了OPEC+总目标的70%。

图:沙特原油产量(千桶/日)

委内瑞拉是欧佩克成员国,在美国制裁下,该国政治和经济危机加剧,原油产量从几年前的每日250万桶左右下降至每日120万桶左右。委内瑞拉是美国原油第三大进口原油来源国。2018年美国从委内瑞拉进口的原油数量占进口总量的7.8%;截止2019年1月18日的一周,美国每日从委内瑞拉进口原油52.3万桶,比去年同期增加22.8%。

图:委内瑞拉原油产量

美国原油产量创历史新高,截止2月15日当周,美国原油日均产量1200万桶,比前周日均产量增加10万桶,比去年同期日均产量增加173万桶;截止2月17日的四周,美国原油日均产量1192.5万桶,比去年同期高17.2%。

图:美国原油产量(千桶/日)

美国石油在线钻井平台连续两周增加。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止2月15日的一周,美国在线钻探油井数量857座,比前周增加3座;比去年同期增加59座。美国能源信息署发布的月度《钻探生产率报告》预计2019年3月份美国关键的七个地区页岩油产量将连续第26个月增长并持续创历史新高;数据显示页岩油产区已钻探但尚未完成的油井数量继续上升。美国能源信息署在报告中预测2019年3月份美国七个关键的页岩油生产区原油产量日均839.8万桶,比修正过的2月份原油日产量数量增加8.4万桶,2月份原油日产量被修正为831.4万桶,而原先估计为817.9万桶。

图:美国新增钻井数

美国原油库存连续五周增长至2017年10月份以来最高水平。美国能源信息署数据显示,截止2月15日当周,美国原油库存量4.54512亿桶,比前一周增长367万桶;美国汽油库存总量2.56847亿桶,比前一周下降145万桶;馏分油库存量为1.38683亿桶,比前一周下降152万桶。原油库存比去年同期高8.1%;比过去五年同期高6%;汽油库存比去年同期高3%;比过去五年同期高4%;馏份油库存比去年同期低0.2%,比过去五年同期低2%。美国商业石油库存总量下降249万桶。美国炼厂加工总量平均每天1571.1万桶,比前一周减少5.7万桶;炼油厂开工率稳定在85.9%。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4502.2万桶,增加341.3万桶。截止2019年2月15日当周,美国原油进口量平均每天752.2万桶,比前一周增长131.2万桶。美国原油出口量再次创历史新高。截止2019年2月15日当周,美国原油出口量日均360.7万桶,比前周每日平均出口量增加124.3万桶。过去的一周,美国原油净进口量391.5万桶,比前周增加6.9万桶。

图:美国原油总库存

图:美国原油库存每周增减情况

日本在停止进口伊朗原油几个月后已经恢复伊朗原油进口。路透社援引伊朗通讯社报道说,中国、韩国、印度和土耳其恢复伊朗原油进口之后,日本也开始进口伊朗原油。欧盟试图规避美国对伊朗的贸易制裁,法国外交部部长称,预计未来几天将建立欧盟支持系统促进与伊朗进行非美元交易。彭博调查显示,12月份利比亚原油日产量100万桶,比11月份日产量减少11万桶,其中该国最大的油田沙拉拉油田因为12月中旬遭遇武装冲突而关闭。由于天气恶劣,利比亚锡德尔港口也关闭,原油日产量被迫减少10万桶。12月份伊朗原油日产量292万桶,比11月份原油日产量减少12万桶。

图:伊朗、伊拉克、尼日利亚、利比亚原油产量(千桶/日)

12月份俄罗斯原油和凝析油日产量1145万桶,为历史最高水平,比11月份原油和凝析油日产量增加8万桶。从10月到2月初,俄罗斯每天仅减产4.7万桶。同时俄罗斯石油生产商减产步伐似乎更加缓慢,此前俄罗斯总统普京声称,60美元就足以满足莫斯科的需求。目前布伦特原油已经触及67美元关口。

需求方面:国际能源署发布的3月份《石油市场月度报告》统计,估计2018年全球石油日均需求增加了130万桶,大部分增长来自美国、中国和印度,2018年这三国石油日均需求总计增加了119万桶。其中2018年美国石油日均需求增加了54万桶,中国增加44万桶,印度增加21万桶。国际能源署认为,2018年第四季度全球石油日均需求增加了140万桶,预计2019年全球石油日均需求也增长140万桶。国际能源署认为需求受到油价下跌、中国和美国石油化工工程项目增加的支撑,但是经济增长减缓抑制了石油需求增长幅度。美国汽油和馏分油需求增加。美国能源信息署数据显示,截止2019年2月15日四周,美国成品油需求总量平均每天2062.2万桶,比去年同期低0.1%;车用汽油需求四周日均量902.1万桶,比去年同期低0.4%;馏份油需求四周日均数419.5万桶,比去年同期高1.4%;煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低2.2%。单周需求中,美国石油需求总量日均2072万桶,比前一周高160.6万桶;其中美国汽油日需求量880万桶,比前一周高15.3万桶;馏分油日均需求量421.6万桶,比前一周日均高44.8万桶。

2、中国原油供需

2016年以来,中国原油产量维持在相对较低的水平,同时,中国进口原油增长较快。需求端,中美贸易战仍然是市场未来关注焦点,2018年四季度中国GDP经济增速下滑至6.4%,但2019年一季度政策托底经济力度加大。

图:中国原油产量(千桶/日)

图:中国原油进口量(千桶/日)

四、原油非商业多空净持仓分析

美国商品期货管理委员会继续补充发布持仓数据。截止1月29日当周,投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计384543手,比前一周增加53302手;相当于增加5330.2万桶原油。截止1月29日当周,管理基金在纽约商品交易所美国轻质低硫原油持有的期货和期权中净多头增加了20.28%,而在洲际交易所欧洲市场美国轻质低硫原油持有的期货和期权中净多头增加了214.25%。

管理基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头增加13.7%。据洲际交易所提供的数据分析,截止2月12日当周,布伦特原油期货和期权持仓量2955374手,比前一周增加了11194手;管理基金在布伦特原油期货和期权中持有净多头266057手,比前周增加32062手。其中持有多头增加28701手,空头减少3361手。

五、技术分析

技术面,美国WTI原油期货价格V型反转后,持续上涨。目前虽然仍然处于上升趋势格局中,但上涨空间或有限,关注60美元/桶附近的压力。国内原油期货SC1904关注480-500元/桶区间附近压力。

图:美国WTI原油期货连续合约周线图

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